洞察公司股东结构背后的玄机：股东结构分析的思路和启示

发布时间：2018-01-27

公司股东结构分析作为公司研究的重要一环，大致分析思路是区分不同的股东类型、持股比例，分析各股东对公司经营管理的影响，洞察其投资的意图，判断公司投资价值。

一、自然人股东分析

自然人股东分析包括实际控制人、管理层、其他个人投资者持股分析等。实际控制人重点关注其持股比例及变动，持股比例代表了决策话语权的大小，持股比例变动则需洞察其增减持的意图。管理层持股关注是否有管理层持股、持股比例等，在管理层持股且比例较高的情况下，公司的“代理成本”一般较低，而决策效率则较高。其他个人投资者分析关注是否有“牛散”、“名人”投资者，分析“牛散”投资风格、“名人”效应等。

二、机构投资者分析

机构投资者分析根据投资者的类型及其投资风格，洞察投资逻辑和意图，判断投资前景。机构投资者在一级市场通常分为财务投资者和战略投资者。财务投资者以短期获利为目的，不参与公司运营；战略投资者则为公司引入战略资源，涉入公司经营管理较深，其目的是长期盈利，或出于投资机构战略布局需要。对出于战略布局需要的机构投资者，需要追溯分析机构投资者的战略布局。二级市场涉及社保基金、保险、养老金、国家队、公募基金、私募基金、券商等机构投资者，每类投资机构基本形成了相对较为稳定的投资风格。

三、股东结构分析启示

好的股东结构具有“溢价效应”。对IPO之前的企业而言，引入明星投资者能为企业提供信誉背书，不仅有利于公司IPO审核，也能增强IPO后二级市场对公司股票的投资信心。

（编辑： 耿昭超）

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